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一個貨幣政策工具-抵押補充貸款PSL

信息發布者:黃天悟
2018-05-20 18:50:17

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  您聽說過抵押補充貸款嗎?抵押補充貸款是央行對貨幣政策工具創新的一款產品工具,為增強對貨幣政策控制力。抵押補充貸款這一工具類似于一種無抵押的信用貸款,那究竟抵押補充貸款是怎么個作用,對商業銀行又有怎么樣的影響呢?和助貸網一起來拓展一下抵押補充貸款的相關知識吧。


什么是抵押補充貸款


  抵押補充貸款,抵押補充貸款作為一種新的儲備政策工具,有兩層含義,首先量的層面,是基礎貨幣投放的新渠道;其次價的層面,通過商業銀行抵押資產從央行獲得融資的利率,引導中期利率


抵押補充貸款的作用分兩部分


  1)投放基礎貨幣,增加相關領域的流動性;


  2)引導市場利率,降低融資成本。結合國際經驗來看,美國定期貸款拍賣(TAF),通過貸款拍賣直接向同業市場注入流動性,而引導市場利率作用較有限。而英國的融資換貸款計劃(FLS)確實有效增加信貸投放,但小微企業和非金融私人企業的貸款利率仍難以下降。


抵押補充貸款對商業銀行的影響


  對商業銀行來說,由于貸款仍然留在表內,PSL操作并不會轉移貸款資產的風險。在商行資產負債表上的表現就是,負債端多了一筆有息負債,資產端多了一筆超儲。推測PSL對商業銀行的影響可能有以下幾點:


  首先,在商行負債端,PSL和其他銀行資金來源形成替代,成為商行資金成本的一部分。在一個理想環境下,如果商行其他融資渠道成本低于PSL利率,那么商行更愿意通過同業、發債或者存款來吸收資金。而如果其他渠道融資成本高于PSL利率,那么商行會主要通過PSL獲取資金。從種類和期限上來看,PSL對金融債的替代性可能更強。


  其次,在商行資產端,商行會增加持有納入PSL抵押框架的資產(無論是貸款或是債券),這會導致在商行持有資產結構變化的同時,降低相應資產的收益率。同時,PSL提高了信用資產的吸引力,可能會在商業銀行的資產方對利率債形成擠壓。


  再次,與外匯占款投放基礎貨幣不同的是,央行通過PSL操作投放基礎貨幣不會帶來一般性存款的擴張。因此,這種操作模式會提高整個銀行體系的貸存比,同時也會減少商行存款準備金的消耗。因此,未來這一工具擴大使用也可能會引發,是否需要將商行通過PSL獲得的資金納入存貸比考核,以及是否需要繳準,甚至是否納入廣義貨幣(M2)統計口徑的類似討論。


  最后,這一規模對貨幣市場流動性和商行資金成本還是會有顯著影響的。因此,我們預計初期央行可能會設定更嚴格的標準,逐步釋放流動性。


  形象地說,“總量之矛”,注定難以攻克“結構之盾”!這是央行在貨幣政策決策時應該引以為惕的。以上就是助貸網給大家帶來的一個貨幣政策工具-抵押補充貸款PSL,希望對大家有幫助,無抵押銀行貸款就上助貸網。

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